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公司價值鏈檢視

使用此技能僅回答兩個問題：

1. 這家公司靠什麼維生？
2. 哪個核心工作流程把價值變成現金？

不要從公司歷史、使命宣言、組織架構或專案清單開始。

除非使用者要求另一種語言，否則以使用者的語言回覆。

範圍

• 分析單一公司或比較數家公司。
• 當需要財務證據時，預設使用最近三個完整會計年度。
• 如果使用者已提供可靠的財務分析，直接使用該分析，不要重複完整研究。
• 如果需要更深入的產業利潤池研究，請先撰寫 industry-profit-pool-research，然後回到這裡來綜合兩個層次。
• 當請求從產業或價值鏈開始，並詢問利潤在哪裡累積或哪些新創切入點是可信的時，請改用 industry-profit-pool-research。

證據標準

優先順序：

1. 已審計的年度報告與財務報表。
2. 官方投資者關係資料與監管文件。
3. 具有權威性的產業或監管來源，用於提供背景資訊。

對於重要的公司特定聲明，請提供來源連結與報告期間。如果使用者的證據不足，在可取得來源的情況下，請擷取當前的主要證據。如果無法取得，請說明哪些內容無法驗證，並讓結論保持條件性，而非標記為已揭露。

區分三種陳述：

• 揭露： 直接在來源中陳述。
• 計算： 從揭露的數字推導得出；若屬重要事項，請顯示公式或推理過程。
• 推論： 一種商業解讀；請清楚標示。

當公司僅報告營收或將多條業務線合併在一個部門中時，切勿對該業務線分配利潤或利潤率。請說明該數據未單獨揭露。

工作流程

步驟 1：建立最小財務骨幹

僅收集了解業務所需的資訊：

• 核心收入來源及其佔比。
• 核心毛利或營業利潤來源。
• 主要營運成本。
• 重大的資產負債表或現金流風險。
• 任何會重大改變淨利的非營運項目。

避免將此步驟變成完整的財務報告摘要。

步驟 2：回答層次一——公司靠什麼維生？

層次一是公司經濟學視角，而非客戶旅程。它確立付款人、付款原因、收入機制、核心收入與利潤來源、成本以及風險。

針對每家公司，回答：

• 誰付錢給這家公司？
• 客戶為什麼付錢？
• 收入是如何產生的：產品銷售、訂閱、佣金、利差、保費、廣告、服務費、授權、融資或其他機制？
• 這家公司把大部分錢花在哪裡？
• 如果已揭露，哪項業務創造最多的毛利或營業利潤？
• 哪項業務在策略上不可或缺，即使它尚未被證明是利潤來源？
• 最重要的商業風險是什麼？

最後以一句精煉的句子結束，格式如下：

這家公司從根本上利用 [核心能力/機制] 來幫助 [客戶] 解決 [重要問題]，從而賺取 [金錢類型]。

不要使用模糊的詞語，例如「提供高品質服務」或「為用戶創造價值」。

步驟 3：回答層次二——核心工作流程是什麼？

繪製一條從價值創造到現金收取的主要鏈條。不要複製整個組織。

層次二是營運層面的價值到現金鏈。不要將這兩個層次重新解釋為獨立的客戶與內部價值鏈。

僅將此通用骨架作為起點：

客戶需求 → 獲取/銷售 → 產品或服務交付 → 風險/品質控制 → 帳單/收款 → 留存/回購

根據業務進行調整。例如：

• 保險：產品設計與定價 → 通路銷售 → 核保 → 保單服務 → 理賠 → 續約。
• 汽車：用戶洞察 → 車輛定義 → 研發與採購 → 製造 → 銷售 → 交付與服務 → 回購/推薦。
• 證券：客戶獲取 → 開戶/資金 → 交易或顧問執行 → 風險/合規 → 結算 → 經常性資產或交易活動。

然後辨識：

• 哪個步驟主要決定收入？
• 哪個步驟主要決定成本？
• 哪個步驟主要決定風險？
• 哪個步驟主要決定用戶體驗或信任？

如果不同的商業模式並存，最多繪製兩條鏈，並解釋為什麼兩者都是必要的。不要列出每一個次要工作流程。

步驟 4：在相關時比較公司

使用比較表格，包含以下欄位：

| 公司 | 價值創造核心 | 主要收款方式 | 主要利潤引擎 | 最大成本/風險 | 核心營運矛盾 |

「核心營運矛盾」應揭露模型中的緊張關係，例如：

• 服務體驗創造定價能力，但消耗毛利。
• 硬體創造用戶，但軟體創造利潤。
• 高利潤的技術服務有獲利能力，但客戶集中。
• 業務依賴熱門產品，缺乏第二個利潤引擎。

步驟 5：可選的專案審查連結

僅在使用者提供專案或要求將專案與公司連結時：

• 在核心工作流程中定位該專案。
• 說明它主要影響收入、成本、風險、用戶體驗，還是其中多項。
• 區分直接的業務影響與區域性的效率或體驗改善。
• 若無證據，不要將專案膨脹為公司層級的利潤驅動因素。

使用此句式：

該專案位於 [工作流程步驟]，主要透過 [機制] 改變 [收入/成本/風險/體驗]。其公司層級的重要性取決於 [所需的連結或規模]。

必要輸出

針對單一公司，產出：

1. 層次一表格，涵蓋付款人、付款原因、收入機制、核心收入、核心利潤、主要成本、關鍵風險以及一句話精髓。
2. 層次二工作流程，作為一條箭頭鏈。
3. 決策點表格，包含收入、成本、風險與體驗。
4. 關於公司核心營運矛盾的簡短綜合說明。

針對多家公司，首先提供整合的層次一比較，然後每家公司一個簡潔的層次二區塊，最後以跨公司差異作結。

當需要更完整的審查時，請使用 references/review-template.md 中的詳細問題庫與輸出模板。

品質檢查

在回答之前，請確認：

• 收入來源與利潤來源沒有混淆。
• 毛利、營業利潤、淨利和現金流有區分。
• 策略重要性不會自動被稱為盈利能力。
• 工作流程從真實的客戶需求開始，並以收款或留存結束。
• 鏈條僅包含真正決定價值的少數步驟。
• 沒有證據支援的內部流程會被標記為推論。
• 最終的一句描述具體到足以將該公司與其競爭對手區分開來。