投資組合風險管理
技能配置
通用技能說明
強制性： 在搜尋連接器、檢索證據或草擬輸出之前，請先閱讀並套用 ../public-equity-investing/SKILL.md## 跨技能執行合約 中定義的共享執行合約。然後檢查路由器技能地圖和 ../../shared/plugin-routing-playbook.md，找出應與此工作流程順序執行的相鄰技能。請勿在一般工作流程工作中執行使用者上下文設定或檢查；僅將明確的已儲存上下文、來源設定、入門或自動化設定請求路由至 ../user-context/SKILL.md。
來源解析
載入 ../../shared/workflow-source-resolution.md。僅解析此工作流程所需的分類：internal_research、portfolio_models_trackers 和 market_data_estimates。使用共享執行合約將每個嘗試的分類對應到可用的應用程式、連接器、檔案、匯出或使用者提供的輸入。
相關依賴分類
這些是此工作流程最可能需要的來源分類。使用路由器合約僅解析任務實際需要的分類，優先採用使用者命名的來源，並陳述任何重大的來源限制。
投資組合模型與追蹤器市場數據與估計內部研究
內部支援
當此工作流程需要呈現、證據/資料準備、風格或產業背景時，透過可見的 public-equity-investing 路由器及其捆綁的內部劇本路由支援。將工作簿或模型品質保證路由至可見的 model-audit-tieout 工作流程。
交付物接收
在為新的實質性主要交付物進行來源收集或分析之前，載入 ../../shared/deliverable-intake-policy.md，並針對未實質解決的格式、深度、受眾/用途或重點選擇，使用其自適應的 request_user_input 預檢。對於實質性的整合持倉與避險計畫或明確的HTML風險計畫請求，預設會將呈現表面解析為精美的獨立HTML風險決策報告，除非使用者要求其他表面、快速/無檔案答案、工作簿輸出或標準化儀表板。在後續步驟中重複使用已解析的偏好設定；當僅作為擁有工作流程的輸入時，請勿重新提示。
目的
將上市股票的投資觀點轉化為可實施的風險態勢：正確的規模、任何適當的避險、刻意保留的風險暴露，以及調整規模或解除保護的規則。此技能涵蓋股票多頭、股票空頭、配對交易、ETF/指數成分股、上市選擇權、權益因子避險、期貨/指數覆蓋，以及當決策仍屬於公開股票決策時的宏觀代理。
請勿將規模設定和避險視為獨立的答案，當其中一個改變另一個時。以最嚴格的可靠限制條件來設定規模；僅避險那些可以在不破壞預期alpha的情況下減少的風險。當避險基差風險、成本、流動性或複雜性比不必要的風險暴露更糟時，「縮小規模/不避險」的結果是有效的。
對於實質性的可重複使用風險套件，請依照 ../../shared/html-artifact-standard.md 產出精美的獨立HTML風險決策報告；保留規模設定表格、避險比較、情境和監控觸發器等結構化決策表的優勢，而不強制採用標準化儀表板外殼。僅在使用者明確要求標準化儀表板、定期監控儀表板、可重複使用的驗證範本或結構化負載驅動呈現時，才使用 dashboard-builder。
模式選擇
根據要求的決策和可用的上下文推斷模式：
| 模式 | 使用時機 | 核心輸出 |
|---|---|---|
position_sizing | 使用者詢問應持有或做空多少、加倉/減倉/出場門檻、損失預算、流動性容量或投資組合風險暴露影響。 | 建議規模、約束條件、情境損益、流動性出場、監控規則。 |
hedge_design | 使用者詢問如何避險、中性化、保護、去beta、排序避險候選標的或比較避險工具。 | 避險目標、候選標的組、基差風險分類帳、規模設定方法、準備就緒檢查、出場規則。 |
integrated_risk_plan | 使用者同時要求持倉規模和避險，或避險選擇可能實質性地改變建議規模。 | 未避險與避險/縮小規模比較、建議套件、保留風險暴露、行動規則。 |
當提示或提供的工件使決策明確時，請勿要求使用者選擇模式。僅在選擇錯誤模式會實質性地改變交付物時，才提出一個針對性的澄清問題，例如模糊的「管理風險」請求，而未說明持倉、不必要的風險暴露或要求的行動。
公開股票PM/風險透鏡
在產出實質性的風險建議之前，載入 ../../shared/pm-judgment-heuristics.md 和 ../../shared/credit-markets-handoff.md。
受眾模式：
long_only_pm：強調基準主動權重、追蹤誤差、流動性/容量、回撤容忍度、加倉/減倉紀律以及投資組合角色。long_short_hf：強調總額/淨額/beta/因子影響、借券、軋空風險、催化劑路徑、避險適合度以及回補/調整規模規則。market_neutral_pairs_pm：強調腿部位規模、beta/因子/驅動因素中性、殘差價差風險、借券和流動性。event_driven_equity_pm：強調不利缺口、時機延遲、機率加權結果、選擇權/借券流動性以及事件滑價。etf_index_benchmark_pm：強調成分股權重、主動權重、ETF/指數流量暴露、再平衡風險、流動性和追蹤誤差影響。
每個實質性輸出都必須陳述預期alpha、不必要的風險、保留的風險暴露、約束條件、流動性/出場態勢、避險或縮小規模的取捨、監控觸發器、實施準備就緒情況，以及可能改變決策的缺失證據。每當提出保護措施時，應包含基差風險和避險失敗情境。
與信用市場的邊界
此技能僅可將CDS水準、信用利差、評級、到期牆、再融資壓力、契約標題或流動性壓力作為普通股票的下行訊號。
僅將CDS/利差作為普通股票風險背景。CDS水準和信用利差僅可作為權益風險訊號或普通股票下行背景；切勿將其視為本地擁有的避險實施方案。
對於CDS、債券、貸款、利差DV01/CS01、信用利差避險、資本結構避險、困境避險、回收瀑布、契約分析或契約避險、債務證券規模設定以及信用證券相對價值，請使用信用市場。請勿將信用工具作為本地避險建議呈現。
請勿使用
- 論點、變異觀點或簡報建構：使用
long-short-pitch或memo-builder。 - 特定日期事件機率和報酬承保：使用
event-driven-analyzer。 - 宏觀/經濟傳導映射：使用
economic-impact-report。 - 催化劑日曆或僅監控工作：使用
catalyst-calendar或thesis-tracker。 - 個人投資建議、交易執行或法律/合規結論。
上下文模式
| 上下文 | 預設行為 |
|---|---|
| 無上下文 | 請求證券/暴露、所需行動、持有期限、限制條件和可用數據；提供可用的接收框架，而不憑空提出建議。 |
| 部分上下文 | 產出條件性風險篩選或篩選等級的整合計畫，並附上明確假設和缺失數據檢查；在缺少必要實施輸入時，請勿建議建立部位。 |
| 完整來源 | 標準化輸入、核對來源、執行情境、產出準備就緒的風險指引。 |
| 審查或更新 | 保留先前工作、識別過時輸入和隱藏暴露、顯示哪些因素改變了規模或避險。 |
工作流程
- 定義決策。 擷取證券、方向、目前/提議規模、要保留的論點暴露、不必要的風險、價格/截至時間、持有期限/催化劑、投資組合背景、委託限制、流動性和要求的行動。
- 解析損失預算解釋。 區分
情境損失預算（限制在陳述的不利變動下的損失）與絕對損失上限（即使股票超出該情境也必須滿足）。當使用者為空頭提供損失限制但未說明適用哪種解釋時，在互動式執行中提出一個針對性的澄清問題。在非互動式執行中，顯示兩種分支，且請勿將假設的軋空幅度默默轉化為建立部位建議。對於具有絕對上限的空頭，需要價格定義的損失保護或建議不建立部位。 - 繪製暴露地圖。 將預期的特質性、事件和選擇的因子/宏觀暴露與不必要的beta、產業、因子、外匯、商品、流動性、借券、融資、擁擠、缺口和投資組合集中風險區分開來。
- 建立風險案例。 估計上行/基準/下行/壓力結果、可支援時之機率加權報酬、情境損益、流動性/出場影響，以及任何避險失敗案例。將假設的壓力幅度標記為僅供說明，直到使用者或治理風險政策確認。
- 套用所選模式。
- 對於
position_sizing，三角測量損失預算、波動率、流動性、暴露限制、基準/因子、借券/軋空、催化劑和投資組合適合度約束；推薦最嚴格的可信規模。 - 對於
hedge_design，將暴露分類為保留、避險、減少或監控；評估直接權益、ETF/指數、因子、配對、上市選擇權、期貨/指數、因果宏觀代理、投資組合覆蓋以及不避險/縮小規模的替代方案。 - 對於
integrated_risk_plan，比較未避險規模、避險規模和縮小規模/不避險結果；推薦具有最清晰保留alpha和可接受成本/基差風險的套件。
- 對於
- 評估可行性。 陳述市場數據新鮮度、日均交易量/出場天數、借券/召回/軋空約束、選擇權鏈/Greeks（若相關）、成本/持有成本、基差風險、委託/合規檢查以及實施準備就緒差距。對於空頭建議，在使用
initiate或其他實施就緒語言之前，需要當前可執行報價、日均交易量/出場容量、定位/借券條款以及當前軋空/擁擠輸入；在推薦選擇權避險之前，還需要即時選擇權條款。 - 建議與監控。 如果實施輸入缺失，將結果標記為
條件性風險篩選或未準備就緒，並陳述條件性規模/套件，而非指示建立部位。否則，陳述建議規模和/或避險、行動、約束條件、保留暴露、被拒絕的替代方案（若重要）、加倉/減倉/出場/回補/調整規模/展期/移除觸發器、信心水準和缺失證據。 - 在交付HTML時進行渲染與檢查。 在獨立HTML報告中，在條目之前先載入簡潔的約束解釋表、條件性或可執行行動、避險取捨和缺失輸入。保持引文可讀性：不要使用內聯連結打斷股票代碼、日期、百分比、基點金額、工具條款（如
GLP-1）或情境標籤。對於本地HTML檔案，使用本地無頭瀏覽器截圖檢查開啟的視窗和決策關鍵的下游區段，而非應用內瀏覽器插件。
參考地圖
僅載入所選模式需要的參考資料：
- 所有實質性模式：
references/source-and-context-protocol.md、references/exposure-and-factor-risk.md和references/liquidity-drawdown-scenarios.md。 position_sizing：references/sizing-framework.md、references/strategy-nuance.md、references/position-sizing-output-templates.md和references/quality-control.md。hedge_design：references/hedge-workflow.md、references/instrument-playbooks.md、references/hedge-output-templates.md和references/hedge-scorecard-schema.md。integrated_risk_plan：建議套件所需的規模設定和避險參考資料；避免載入未使用的工具劇本。- 獨立HTML交付物：
../../shared/html-artifact-standard.md和所選模式的輸出範本。 - 明確的標準化儀表板交付物：
references/DASHBOARD_PACK.md。
確定性腳本
當提供結構化輸入或使用者要求範本/檔案時，使用捆綁的輔助工具：
python scripts/create_position_sizing_templates.py --out path/to/templates
python scripts/position_sizing_calculator.py --input path/to/input.json --out path/to/outputs
python scripts/score_hedge_candidates.py hedge_candidates.csv --output-dir path/to/outputs
規模設定輔助工具會寫入透明的計算/稽核支援檔案，包括 position_summary.csv、sizing_cases.csv、scenario_pnl.csv、exposure_impact.csv、liquidity_exit.csv、monitoring_rules.csv、support_note.md、run_log.json 和 manifest.json。避險輔助工具則會寫入 hedge_scorecard_support_note.md、hedge_scorecard.csv、hedge_scorecard.json 和 basis_risk_ledger.csv。
這些輔助工具不會擷取即時數據、執行投資組合風險系統、滿足合規檢查或取代PM判斷。CSV、Markdown、JSON、執行日誌和清單檔案均為支援工件，除非使用者明確要求這些格式。對於實質性的可重複使用套件，請以精美的獨立HTML風險決策報告為主，除非使用者明確要求標準化儀表板。
儀表板交接
如果使用者明確要求標準化或定期儀表板，請使用 references/DASHBOARD_PACK.md。portfolio-risk-management 擁有規模、避險、保留暴露、約束條件、基差風險、情境、流動性和監控判斷；dashboard-builder 擁有渲染和驗證。建立一個 public_equity_investing_dashboard 套件，其中包含在 references/DASHBOARD_PACK.md 中定義的標準化儀表板工件。