投资组合风险管理
技能配置
通用技能指令
强制：在搜索连接器、检索证据或起草输出之前，请阅读并应用 ../public-equity-investing/SKILL.md## Cross-Skill Runtime Contract 中的共享运行时契约。然后，检查路由器技能映射和 ../../shared/plugin-routing-playbook.md，以确定应与此工作流顺序执行的相邻技能。在日常工作流工作中，请勿运行用户上下文设置或检查；仅将显式的已保存上下文、源设置、入职或自动化设置请求路由到 ../user-context/SKILL.md。
源解析
加载 ../../shared/workflow-source-resolution.md。仅解析此工作流所需的类别：internal_research、portfolio_models_trackers 和 market_data_estimates。使用共享运行时契约将每个尝试的类别映射到可用的应用程序、连接器、文件、导出或用户提供的输入。
相关依赖类别
以下是此工作流最可能需要的源类别。使用路由器契约仅解析任务实际需要的类别，优先使用用户命名的源，并说明任何重大的源限制。
Portfolio Models & TrackersMarket Data & EstimatesInternal Research
内部支持
当此工作流需要渲染、证据/数据准备、样式或行业上下文时，通过可见的 public-equity-investing 路由器及其捆绑的内部行动手册路由支持。通过可见的 model-audit-tieout 工作流路由工作簿或模型质量保证。
交付物输入
在对新的实质性主要交付物进行源收集或分析之前，加载 ../../shared/deliverable-intake-policy.md，并使用其自适应 request_user_input 预检来处理实质上未解决的格式、深度、受众/用途或焦点选择。对于实质性的整合头寸与对冲计划或显式的HTML风险计划请求，默认的解析将呈现界面确定为精美的独立HTML风险决策报告，除非用户请求其他呈现界面、快速/无文件答案、工作簿输出或标准化仪表板。在后续步骤中重用已解析的偏好；当仅作为拥有工作流的输入时，请勿重新提示。
目的
将上市股票投资观点转化为可执行的风险姿态：正确的规模、任何适当的对冲、有意保留的风险敞口，以及调整规模或移除保护的规则。当决策仍是公开权益决策时，此技能负责股票多头、股票空头、配对交易、ETF/指数成分股、上市期权、股票因子对冲、期货/指数覆盖以及宏观代理。
不要将规模确定和对冲视为独立的答案，因为其中一项的变化会影响另一项。根据最严格的可靠约束确定规模；仅对冲那些可以在不破坏预期阿尔法的情况下减少的风险。当对冲的基差风险、成本、流动性或复杂性比不希望的风险敞口更差时，缩减规模/不对冲的结果是有效的。
对于可复用的实质性风险包，按照 ../../shared/html-artifact-standard.md 生成精美的独立HTML风险决策报告；保留结构化决策表在规模表格、对冲比较、情景和监控触发方面的优势，而无需强制使用标准化仪表板外壳。仅当用户明确请求标准化仪表板、定期监控仪表板、可重用的已验证模板或结构化的载荷驱动渲染时，才使用 dashboard-builder。
模式选择
根据请求的决策和可用上下文推断模式：
| 模式 | 使用场景 | 核心输出 |
|---|---|---|
position_sizing | 用户询问持有或做空多少、增持/减持/退出阈值、损失预算、流动性容量或投资组合敞口影响。 | 建议的规模、约束条件、情景损益、流动性退出、监控规则。 |
hedge_design | 用户询问如何对冲、中性化、保护、去Beta、对对冲候选进行排名，或比较对冲工具。 | 对冲目标、候选集、基差风险台账、规模确定方法、准备情况检查、退出规则。 |
integrated_risk_plan | 用户同时询问头寸规模和对冲，或者对冲选择可能会显着改变建议的规模。 | 未对冲与对冲/缩减规模比较、建议包、保留的风险敞口、行动规则。 |
当提示或提供的工件明确时，不要要求用户选择模式。仅在选择错误模式会实质性地改变交付物时，才提出一个针对性的澄清问题，例如在不明确说明头寸、不希望的风险或请求操作的情况下提出“管理风险”的模糊请求。
公开权益PM/风险视角
在提出重要的风险建议之前，加载 ../../shared/pm-judgment-heuristics.md 和 ../../shared/credit-markets-handoff.md。
受众模式：
long_only_pm: 强调基准主动权重、跟踪误差、流动性/容量、回撤容忍度、增持/减持纪律以及投资组合角色。long_short_hf: 强调总/Gross/净/Beta/因子影响、借券、轧空风险、催化剂路径、对冲契合度以及平仓/调整规模规则。market_neutral_pairs_pm: 强调腿的规模、Beta/因子/驱动中性、残差价差风险、借券以及流动性。event_driven_equity_pm: 强调不利缺口、时间延迟、概率加权结果、期权/借券流动性以及事件滑点。etf_index_benchmark_pm: 强调成分股权重、主动权重、ETF/指数流动敞口、再平衡风险、流动性以及跟踪误差影响。
每个实质性输出都必须说明预期阿尔法、不希望的风险、保留的风险敞口、约束条件、流动性/退出姿态、对冲或缩减规模的权衡、监控触发因素、实施准备情况，以及可能改变决策的缺失证据。每当提出保护措施时，都要包括基差风险和对冲失效情景。
与信用市场的边界
此技能仅可将CDS水平、信用利差、评级、到期墙、再融资压力、契约头条或流动性压力用作共同权益的下行信号。
仅将CDS/利差用作权益风险背景。CDS水平和信用利差可能仅作为权益风险信号或共同权益下行背景出现；切勿将其视为本地拥有的对冲实施。
对于CDS、债券、贷款、利差DV01/CS01、信用利差对冲、资本结构对冲、困境对冲、回收瀑布、契约分析或契约对冲、债务证券规模确定以及信用证券相对价值，请使用信用市场。不要将信用工具作为本地对冲建议呈现。
禁止使用
- 论点、不同观点或推销构建：使用
long-short-pitch或memo-builder。 - 有日期的事件概率和收益承保：使用
event-driven-analyzer。 - 宏观/经济传导映射：使用
economic-impact-report。 - 催化剂日历或仅监控工作：使用
catalyst-calendar或thesis-tracker。 - 个人投资建议、交易执行或法律/合规结论。
上下文模式
| 上下文 | 默认行为 |
|---|---|
| 无上下文 | 请求证券/风险敞口、所需操作、时间范围、约束条件和可用数据；提供可用的输入框架，而不凭空捏造建议。 |
| 部分上下文 | 生成条件风险筛选或筛选级别的整合计划，并明确说明假设和缺失数据检查；当缺少必要的实施输入时，不建议启动。 |
| 完整来源 | 标准化输入、协调来源、运行情景，并生成可立即用于决策的风险指导。 |
| 审查或刷新 | 保留先前的工作，识别过时的输入和隐藏的风险敞口，并显示哪些因素会改变规模或对冲。 |
工作流
- 定义决策。 捕获证券、方向、当前/提议规模、要保留的论点风险敞口、不希望的风险、价格/时间、时间范围/催化剂、投资组合背景、授权限制、流动性和请求的操作。
- 解析损失预算解释。 区分
scenario loss budget（情景损失预算），它限制了在所述不利变动下的损失，以及absolute loss cap（绝对损失上限），即使股票变动超出该情景也必须满足此上限。当用户给出空头的损失限额但未说明适用哪种解释时，在交互式运行中提出一个针对性的澄清问题。在非交互式运行中，显示两个分支，并且不要将假设的轧空幅度默默地转化为启动建议。对于具有绝对上限的空头，要求定价明确定义的损失保护或建议不持有头寸。 - 映射风险敞口。 将预期的特质、事件和选定的因子/宏观风险敞口与不希望的Beta、行业、因子、外汇、商品、流动性、借券、融资、拥挤、缺口和投资组合集中度风险区分开来。
- 构建风险案例。 估计上行/基准/下行/压力结果、在可支持时的概率加权回报、情景损益、流动性/退出含义以及任何对冲失效案例。将假设的压力幅度标记为说明性，直到用户或治理风险政策确认。
- 应用选定的模式。
- 对于
position_sizing，三角测量损失预算、波动率、流动性、风险敞口限制、基准/因子、借券/轧空、催化剂和投资组合契合度约束；推荐最严格可信的规模。 - 对于
hedge_design，将风险敞口分类为保留、对冲、减少或监控；评估直接权益、ETF/指数、因子、配对、上市期权、期货/指数、因果宏观代理、投资组合覆盖以及不对冲/缩减规模选项。 - 对于
integrated_risk_plan，比较未对冲规模、对冲规模和缩减规模/不对冲结果；推荐具有最清晰保留阿尔法和可接受成本/基差风险的方案。
- 对于
- 评估可行性。 说明市场数据新鲜度、ADV/退出天数、借券/召回/轧空约束、期权链/Greeks（如适用）、成本/持有成本、基差风险、授权/合规检查以及实施准备情况差距。对于空头建议，在建议使用
initiate或其他可立即实施的语言之前，需要当前可执行的报价、ADV/退出容量、定位/借券条款以及当前轧空/拥挤输入；在推荐期权对冲之前，还需要实时期权条款。 - 建议和监控。 如果缺少实施输入，则将结果标记为
Conditional risk screen（条件风险筛选）或Not implementation-ready（不可实施），并说明条件性规模/方案，而不是指示启动。否则，说明建议的规模和/或对冲、操作、约束条件、保留的风险敞口、被拒绝的替代方案（如果重要）、增持/减持/退出/平仓/调整规模/滚动/移除触发因素、信心以及缺失的证据。 - 在交付HTML时渲染和检查。 在独立HTML报告中，在条目之前前置一个简洁的约束解释表、条件性或可执行的操作、对冲权衡以及缺失输入。保持引文可读性：不要使用内联链接打断股票代码、日期、百分比、基点金额、
GLP-1等工具条款或情景标签。对于本地HTML文件，使用本地无头浏览器截图检查打开视口和决策关键的下游部分，而不是使用应用内浏览器插件。
参考映射
仅加载所选模式需要的参考：
- 所有实质性模式：
references/source-and-context-protocol.md、references/exposure-and-factor-risk.md和references/liquidity-drawdown-scenarios.md。 position_sizing：references/sizing-framework.md、references/strategy-nuance.md、references/position-sizing-output-templates.md和references/quality-control.md。hedge_design：references/hedge-workflow.md、references/instrument-playbooks.md、references/hedge-output-templates.md和references/hedge-scorecard-schema.md。integrated_risk_plan：建议方案所需的规模和对冲参考；避免加载未使用的工具行动手册。- 独立HTML交付物：
../../shared/html-artifact-standard.md和所选模式的输出模板。 - 显式标准化仪表板交付物：
references/DASHBOARD_PACK.md。
确定性脚本
当提供结构化输入或用户请求模板/文件时，使用捆绑的帮助程序：
python scripts/create_position_sizing_templates.py --out path/to/templates
python scripts/position_sizing_calculator.py --input path/to/input.json --out path/to/outputs
python scripts/score_hedge_candidates.py hedge_candidates.csv --output-dir path/to/outputs
规模帮助程序会写入透明计算/审计支持文件，包括 position_summary.csv、sizing_cases.csv、scenario_pnl.csv、exposure_impact.csv、liquidity_exit.csv、monitoring_rules.csv、support_note.md、run_log.json 和 manifest.json。对冲帮助程序会写入 hedge_scorecard_support_note.md、hedge_scorecard.csv、hedge_scorecard.json 和 basis_risk_ledger.csv。
这些帮助程序不获取实时数据、运行投资组合风险系统、满足合规性检查或取代PM判断。除非用户明确请求这些格式，否则CSV、Markdown、JSON、运行日志和清单文件都是支持工件。对于可重用的实质性包，请以精美的独立HTML风险决策报告作为主导，除非用户明确请求标准化仪表板。
仪表板转交
如果用户明确请求标准化或定期仪表板，请使用 references/DASHBOARD_PACK.md。portfolio-risk-management 负责规模、对冲、保留风险敞口、约束条件、基差风险、情景、流动性和监控判断；dashboard-builder 负责渲染和验证。构建一个 public_equity_investing_dashboard