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전문 프로젝트 투자 평가 및 분석

적용 범위

신규 또는 기존 프라이빗 에쿼티(PE), 벤처 캐피탈(VC), 산업 투자, 펀드 LP 및 전략적 투자 프로젝트의 완전한 평가를 수행하는 데 사용됩니다. 기본적으로 두 개의 Word 보고서(주 평가 보고서와 경영진 질의 지원 상세 보고서)와 조정 가능하고 완전히 수식화된 Excel 가치 평가 및 LP 수익 모델을 생성합니다. 모든 중국어 Word 본문, 표, 머리글 및 바닥글은 사용자가 제공한 회사 템플릿에 다른 글꼴을 유지해야 한다고 명시하지 않는 한 **宋体(SimSun)**를 통일하여 사용합니다.

먼저 finance-pro-playbooks를 읽으십시오. 기존 Excel을 처리해야 하는 경우 재무 모델 감사 및 Excel 표준을 함께 읽으십시오. 기존 Word를 수정해야 하는 경우 사용자의 원래 레이아웃과 섹션 구조를 유지하십시오. 검증되지 않은 경영진/GP의 진술을 절대 검증된 사실로 기록해서는 안 됩니다.

필수 참조 자료

작업	사전 독서 자료
다양한 출처 자료, 회의록, 실행 가능한 거래 판단	references/evidence_and_decision_rules.md
SOTP, 비교 기업, DCF, LP 수익 및 청산	references/valuation_and_returns_framework.md
전략적 시너지 프리미엄, 반사실, 현금 흐름 귀속 및 지배 구조	references/strategic_synergy_premium_framework.md
이중 버전 보고서, 宋体 레이아웃, 노란색 강조 및 품질 검사	references/report_model_delivery_standard.md
출처 등록, 사실 매트릭스 및 의사 결정 대장	templates/source_evidence_decision_register.md
주 보고서 및 경영진 상세 보고서 내용 구조	templates/dual_report_outlines.md
Excel 워크시트 및 공식 체인 아키텍처	templates/lp_returns_model_tab_map.md
전략적 시너지 가치 브리지 및 경영진 질의 표	templates/strategic_synergy_value_bridge.md
모델 감사	scripts/audit_investment_model.py

필수 워크플로우

1. 증거 기반 자료 구축

entity_card.md, source_register.md, evidence_matrix.md 및 decision_log.md를 작성합니다. 먼저 법인 실체, 연결 범위, 회계 연도, 통화, 단위, 회계/관리 기준 및 자료 마감일을 통일한 후 계산을 시작합니다.

재무, 법무, 사업, 기술, 세무, 환경 및 GP 자료에 대해 출처 번호를 항목별로 부여합니다. 각 주요 주장에 대해 증거 수준, 기간, 페이지 번호, 뒷받침할 수 있는 판단, 뒷받침할 수 없는 판단 및 추정치/수익에 미치는 영향을 기록합니다. 조정된 EBITDA, 현금 흐름, 부채, 수익, 매출 총이익, 주문, 자금 조달, 지분 및 ESOP에 대해 분자, 분모, 기간 및 주체를 항목별로 상호 검증합니다.

2. 실제 거래 제약 사항을 먼저 식별한 후 제안 제시

회의록, 조건서(term sheet) 및 GP 피드백에서 다음을 별도로 나열합니다: 실제 가격, 이용 가능한 구주, ESOP 시점 및 희석 부담, 지배 구조 협정, 전략적 투자자 진행 상황, 입수 가능한 자료 및 명백히 논의 불가능한 사항. '이미 입수 가능, 후속 기술적 업데이트, 입수 불가능, 논의 불가능'으로 분류합니다.

상대방이 명시적으로 제공할 수 없거나 논의할 수 없다고 밝힌 사항은 투자 전 실사, 이행 조건, 중단 조건, 협상 제안 또는 가격 전제 조건으로 계속 작성해서는 안 됩니다.

가격, ESOP, 구주 공급 및 자료 범위가 이미 고정된 경우, 실제 조건에 따라 펀드 수익을 재계산한 후 직접 내부 참여/불참 여부를 판단합니다. 사용자가 명시적으로 요청하고 시너지 증거가 있는 경우에만 별도로 전략적 투자 분석을 구축합니다. LP 수익 모델을 전략적 시너지 가치 입증으로 대체해서는 안 됩니다.

3. 산업, 운영 및 실사 평가 수행

산업 체인, 경쟁, 고객, 기술, 생산 능력, 제품 인증, 주문, 수익, 매출 총이익, EBITDA, 현금 흐름, 운전 자본, 부채, 특수 관계자 거래 및 청산을 주요 라인으로 삼습니다. 각 결론은 실현된 실적, 경영진 추정치, 예측, 전략적 옵션 및 외부적으로 검증 가능한 사실을 구분해야 합니다.

제3자 실사와 경영진 H1/H2 업데이트는 기준(bridge)에 따라 연결합니다. 실사 검토 기간이涵盖하지 않는 새로운 기간의 데이터는 판단을 개선하는 데 사용할 수 있지만, 감사/검토된 결과로 작성해서는 안 됩니다. 전략적 파트너, 국영 기업, 산업 파트너 또는 주목할 만한 비교 기업을 긍정적 신호로 간주할 때는 이것이 목표 회사의 현금 흐름과 펀드의 경제적 수익으로 전환될 수 있는지 반드시 설명해야 합니다.

4. 세 가지 방법을 사용한 가치 평가 및 가치 브리지 구성

최소한 다음을 사용하고 각각의 적용 가능성을 설명해야 합니다:

1. SOTP (Sum of the Parts): 사업 부문의 성숙도가 다르거나 그룹/플랫폼형 또는 전략적 옵션 사업이 있는 경우 부문별로 가치를 평가하고 확률, 실행 할인 및 순부채 브리지를 포함합니다.
2. 비교 기업 분석 (Comps): EV, LTM/NTM, 통화, 기간 및 표본 선정 논리를 통일합니다. 성장, 수익성, 자본 집약도, 규모, 유동성 및 위험에 대한 프리미엄/할인 브리지를 구축합니다.
3. DCF: 수익 → 이익 → 운전 자본 → Capex → FCF → WACC → 잔여 가치로 이어지는 감사 가능한 체인을 구축하고 핵심 민감도 분석을 실행합니다.

세 가지 방법의 결과를 기계적으로 평균내지 마십시오. 검증 가능성에 따라 방법 가중치를 설정하고 각 방법의 한계를 설명합니다. "사업 가치/명목 가치"와 "펀드의 실제 경제적 가격"을 분리하여 표현해야 하며, 후자는 완전 희석, ESOP, 신주/구주, 비용, 캐리(Carry), 락업 기간 및 청산 제한 사항을 반드시 포함해야 합니다.

4A. 전략적 시너지 및 전략적 프리미엄 별도 검증

전략적 투자, 산업 파트너 참여, 시너지 프리미엄, 국영 기업 자원, 모회사 자원, 고객 유치, 공급망 보장, 공동 연구 개발, 유통 채널 또는 국가 안보 프리미엄 등의 주장이 있는 경우 반드시 references/strategic_synergy_premium_framework.md를 읽고 templates/strategic_synergy_value_bridge.md를 사용하십시오.

먼저 '투자하지 않음, 사업적 협력, 재무적 소수 지분 투자, 전략적 투자/지배적 투자'라는 네 가지 반사실(counterfactual)을 구축한 후 항목별로 시너지 현금 흐름을 계산합니다. 전략적 프리미엄은 식별 가능하고, 계량화 가능하며, 귀속 가능하고, 실행 가능하며, 증분적이고, 위험 조정된 현금 흐름에만 기반해야 합니다. 수익, 매출 총이익, 영업 비용, 세금, 운전 자본, Capex, 통합 비용, 실현 확률 및 할인율을 반드시 계량화해야 합니다. 피투자 회사, 전략적 주체 또는 펀드 LP에게 귀속되는 현금 흐름의 비율을 별도로 명시하십시오.

펀드 LP의 전략적 프리미엄은 기본적으로 0입니다. 시너지 수익이 주문, 이익 분배, 계약, 지분 보유 또는 청산 가치를 통해 명확히 펀드로 환류되지 않는 한 말입니다. 산업적 중요성, 브랜드 보증, 계약되지 않은 고객, 샘플 제출, 정책, 전략적 투자자 지위 또는 모회사 자원을 근거로 직접 프리미엄을 도출해서는 안 됩니다. 주 보고서에는 전략적 가치 브리지를 제공하고, 경영진 상세 보고서에는 시너지 지도, 반사실, 개별 NPV, 지배 구조 책임, 이정표, 실패 시나리오 및 질의응답을 제공합니다.

5. Excel 수익 모델 구축 또는 수정

templates/lp_returns_model_tab_map.md를 따릅니다. 모든 하드코딩된 입력은 파란색 글꼴을 사용하고 출처 주석을 작성합니다. 동일 시트 내 공식은 검은색, 시트 간 링크는 녹색, 외부 플러그인 공식은 보라색으로 표시합니다. 입력은 입력 시트에 집중하고, 출력 시트에서는 하드코딩을 반복하지 않습니다.

다음을 반드시 포함해야 합니다: 펀드 및 LP 매개변수, 거래 구조, 완전 희석 지분율, SOTP, 비교 기업 분석, DCF, 상장 청산, 비상장 청산, 비용 및 캐리 워터폴, LP 현금 흐름, IRR/MOIC/DPI/TVPI, 가치 평가/청산 시점/희석/비용 민감도 분석 및 데이터 출처. 각 시나리오는 공식을 사용해야 하며 결과를 하드코딩해서는 안 됩니다.

Excel 또는 LibreOffice로 재계산한 후 다음을 실행합니다:

python /home/ubuntu/skills/professional-investment-project-assessment/scripts/audit_investment_model.py <모델_경로.xlsx>

감사 출력에서 출처 주석이 없는 숫자 값을 항목별로 수동 판단합니다. 모델을 수정할 때는 사용자의 기존 워크시트, 공식 및 형식을 유지합니다. 필요한 경우에만 새로운 입력, 공식, 출처 및 민감도 영역을 추가합니다.

6. 두 보고서를 병렬로 생성

templates/dual_report_outlines.md에 따라 주 보고서와 경영진 질의 지원 상세 보고서를 동시에 생성합니다. 두 보고서의 제안, 실제 가격, ESOP, 수익, 위험, 거래 범위 및 데이터 마감일은 일치해야 합니다. 상세 보고서는 주 보고서의 각 주요 결론에 대한 출처, 가정, 반론 및 질의응답을 보완해야 합니다.

宋体를 사용하고, 실제 Heading 스타일, 고정 열 너비 표, 자동 페이지 번호 및 실제 페이지 나누기를 적용합니다. 기존 Word 파일을 편집할 때는 사용자의 표지, 목차, 섹션, 표, 머리글/바닥글 및 지정된 형식을 유지하고 필요한 내용만 수정합니다. 추가로 내용이 완전히 동일한 노란색 강조 위치 확인 버전을 제공하며, 이번 라운드의 실질적인 업데이트만 강조 표시합니다. 새로운 증거가 이전 결론을 뒤집는 경우, 기존 단락과 표를 물리적으로 삭제하거나 정확하게 수정해야 하며, 끝에 덮어쓰는 결론만 추가해서는 안 됩니다.

7. 최종 품질 기준 충족 후 전달

다음 사항이 모두 통과되었는지 확인합니다:

검사 항목	통과 기준
증거 체인	모든 주요 하드코딩된 숫자에 출처, 페이지 번호, 기간 및 기준이 있음. 검증되지 않은 항목은 명확히 표시됨
거래 실행 가능성	모든 제안이 회의록/조건서의 실제 협상 가능 범위와 일치함
가치 평가	세 가지 방법의 가정, 가중치, 순부채 브리지 및 실제 가격 비교가 완전하고 재계산 가능함
전략적 시너지	반사실, 현금 흐름 귀속, 위험 조정 NPV, 프리미엄 상한선, 지배 구조/이정표 및 실패 시나리오 완료. LP에 귀속될 수 없는 시너지는 LP 수익에 포함되지 않음
모델	오류 캐시가 0. 핵심 기준 IRR이 보고서와 자릿수까지 일치함. 강조 버전의 공식 집합이 정식 버전과 일치함
파일	두 보고서, 두 강조 버전, 정식 Excel, 강조 Excel 및 변경 내역 목록 완비. Office 패키지 무결성 통과
레이아웃	宋体 일관성. 표, 제목, 페이지 나누기, 노란색 강조가 시각적으로 검토됨. 만료된 결론 잔존하지 않음

최종 전달 메시지에는 자료 마감일, 주체/기간/기준, 세 가지 방법의 주요 가정, 기준 청산 시나리오, 아직 해결되지 않은 정보 범위, 모델 감사 결과 및 최종 내부 제안을 포함하고 변경 내역 목록을 첨부합니다.

출력 파일 명명 규칙

다음 형식을 사용합니다: [프로젝트명]프로젝트투자평가보고서_YYYYMMDD_[버전].docx, [프로젝트명]프로젝트투자평가보고서_YYYYMMDD_경영진질의지원상세보고서_[버전].docx, [프로젝트명]_펀드LP_[금액]투자수익추정_YYYYMMDD_[버전].xlsx, [프로젝트명]프로젝트_YYYYMMDD_전달설명및변경내역목록.md. 각 정식 파일에는 동일한 이름의 _노란색강조위치확인버전 파일이 있어야 합니다.