stock-debate — 确定性多头/空头/投资组合经理裁决引擎 (v2)
目标： 在现实的、有日期的催化剂和建设性动量下，最大化绝对、概率加权上行空间。仅便宜绝不构成买入理由；大幅回撤绝不构成买入理由；无收入/仅靠TAM故事的登月项目绝不构成买入理由。通过以下步骤生成诚实、决策级的裁决：(1) 确定性锁定数字并加盖时间戳，(2) 检查增长是否真实，(3) 通过三个硬性关卡，(4) 运行对抗性多头/空头/投资组合经理辩论，(5) 在五镜头框架上评分，以及 (6) 返回一个包含入场点、预期价值和剩余风险的清晰裁决。
硬性规则： 在未进行现金检查前绝不推荐买入；绝不加杠杆（现金 ≥ 0）。在执行任何交易前确认交易细节。此技能在分析阶段结束——它不执行交易。
第 1 步——首先获取确定性数据（事实来源；从不使用新闻或记忆中的数字）
裁决中的每个价格/倍数/轨迹都必须追溯到以下确定性数据拉取，并且每个指标都必须加盖时间戳（记录截至日期/最新季度日期）。第一大错误是过期或错误读取的数字——明确防范：如果拉取的数据早于公司最近的财报日期，请重新拉取。
Cowork 中的主要工具——Alpha Vantage MCP（结构化，一次调用即可覆盖大部分屏幕）：
COMPANY_OVERVIEW(TICKER)→ 远期市盈率，历史市盈率，PEG比率，企业价值/EBITDA，企业价值/营收，市销率，利润率，净资产收益率，分析师目标价 + 评级分布，50日和200日均线，52周高/低点，营收/盈利增长，LatestQuarter（用作新鲜度标记）。EARNINGS_ESTIMATES(TICKER)→ 远期每股收益 + 营收预期（用于计算可持续PEG，第 2 步）。CASH_FLOW(TICKER)+BALANCE_SHEET(TICKER)→ 计算企业价值/自由现金流和自由现金流利润率（自由现金流优先镜头）。EARNINGS_CALENDAR/ 财报日期 → 催化剂关卡时钟。RSI，MACD，ADX（如果未包含在概览中，还包括SMA50/200） → 动量关卡。NEWS_SENTIMENT(TICKER)→ 近期催化剂/情绪。- 预算： 免费密钥 = 每天25次请求，~1次/秒。每天批次处理 ≤ 20个名称，间隔调用，并打上
指标已更新标记。为深度分析候选列表保留调用；不要在一次批量中刷新所有约100个。
备用/交叉检查——WebFetch（通过Anthropic的获取服务路由；免费，无权限限制）：
- 估值屏幕 →
https://stockanalysis.com/stocks/TICKER/statistics/（价格，远期市盈率，PEG比率，企业价值/自由现金流，企业价值/EBITDA，市销率，自由现金流利润率，利润率，净资产收益率）。注意：此页面通常由JavaScript渲染——如果WebFetch返回一个空壳，请升级到Chrome工具或依赖Alpha Vantage数据拉取。 - 概览/营收轨迹 →
.../stocks/TICKER/和.../financials/?p=quarterly（最近约6个季度的营收 + 同比增长率% → 加速 / 持平 / 减速）。 - 无页面的外国20-F/ADR申报者 →
WebSearch最新的投资者关系新闻稿。
实时价格与期权 → Robinhood 连接器（get_equity_quotes，get_option_chains；已连接账户，在Cowork中工作）。使用Robinhood获取当前价格；Alpha Vantage收盘价可能滞后。
宏观/市场状态 → WebSearch“SPY 与 200日均线对比 [月份 年份]”（判断高于为牛市 / 低于为熊市）；同时注意VIX指数和10年期收益率趋势（长期软件股对利率敏感）。切勿从记忆引用宏观催化剂——验证年份。
本地替代方案（具有出站HTTP的机器，而非Cowork环境）： python scripts/finnhub_metrics.py TICKER 和 python scripts/cohort_trajectory_sec.py TICKER（SEC XBRL轨迹；路径相对于仓库根目录）。Cowork 沙箱阻止来自python/curl的出站HTTP，因此脚本仅限本地使用。
关于远期PEG的说明： 屏幕上的PEG/远期市盈率仅供筛选——第 2 步根据实际财报中公布的有机远期增长率重新计算可持续PEG。
第 2 步——增长质量 / PEG陷阱检查（价值最高的步骤）
在被操纵的或回溯性增长数据上的低PEG是一个陷阱。在相信任何倍数之前，根据可持续的远期增长重新计算PEG。 剔除以下部分：一次性提前确认的收入/定期许可/产品生命周期终止确认；并购膨胀的报告期增长（找到除并购外的有机增长率）；支付-交易量增长（使用经常性毛利润/ARR，而非混合收入）；一次性利润率提升导致的每股收益跳升；随着利率下降而逆转的浮动/利息收入。
可持续PEG = 远期市盈率 ÷ 可持续远期增长率%。如果可持续PEG ≫ 屏幕PEG，那么“便宜”的论点就站不住脚。从主要财报/8-K/会议记录（WebSearch/Tavily）中拉取净留存率/剩余履约义务/有机增长率（除并购外），切勿使用新闻摘要。对于尚未实现EBITDA的SaaS公司，企业价值/EBITDA通常无意义——应依赖企业价值/自由现金流 + 自由现金流利润率。当自由现金流为负时，企业价值/自由现金流也无意义 → 要求有一条可信的、有日期的自由现金流路径，并根据可持续增长率判断企业价值/营收；如果唯一的支撑是TAM叙事，则其未能通过质量底线（第 2.5c 步）。
第 2.5 步——三个硬性关卡（买入必须通过全部三个）
这些关卡体现了目标。未能通过任何关卡的股票不能被判定为买入——上限为等待/持有/避免。
(a) 催化剂关卡。 必须存在一个具体的、有日期的、现实的催化剂，在未来约2个季度内（财报、产品上市、合同/购电协议、监管决定、指引上调节奏）。“便宜且有耐心”不是催化剂。没有催化剂 → 最高裁决 = 等待（如果已有持仓且符合持有条件，则为持有）。
(b) 动量关卡。 不要在确认的下降趋势中启动买入——即价格低于下降的50日均线 且 50日均线 < 200日均线（死亡交叉），或相对强弱指数 < 约40 且 平滑异同移动平均线为负。大幅回撤是谨慎的理由，而非买入信号。此类股票应判定为等待，并明确给出收复触发条件（例如“在价格$X收复50日均线且伴随成交量时买入”）。建设性状态 = 价格 ≥ 上升的50日均线，或 50日均线 ≥ 200日均线，或盘整且相对强弱指数45–65 转头向上。（动量是退出/减仓的时机参考，但却是建仓的关卡。）
(c) 质量/登月项目底线。 在以下情况下避免：无收入或无盈利路径；自由现金流为负且无可信、有日期的自由现金流实现路径；仅靠TAM/故事支撑的估值；或规模过小的单一产品二项式分布。无论从表面上看“上行空间”有多大，都要限制投机性尾部风险。
大型股可持续复合增长股（CRM/NOW/WDAY/PANW类型）在动量关卡的判断上应获得延展性利益；它们的致命信号是增长减速，而非价格波动。
第 3 步——运行多头/空头/投资组合经理辩论
对于1-2只股票，进行内联推理。对于股票篮子，使用Opus子代理，按股票进行流水线处理：并行的(多头, 空头) → 投资组合经理。每个代理接收已锁定、加盖时间戳的数字（不能虚构价格/估值），并且只能通过WebSearch查找近期催化剂。
- 多头 —— 最有力的基于证据的看多论点：护城河/瓶颈 + 定价权，可持续增长，有日期的催化剂，以及动量设置。
- 空头 —— 最有力的看空论点：商品化/参与者风险，减速，颠覆，估值，技术/动量破位，治理，可能击垮它的二项式风险。
- 投资组合经理 —— 分配多头/基准/空头情景概率，计算概率加权的约12个月预期价值和偏度，检查三个关卡，然后做出决定。
第 4 步——在五个镜头上评分（瓶颈优先）
- 瓶颈与参与者（首要） —— 拥有供需瓶颈和定价权（记录系统、数据引力、转换成本）与可商品化的参与者。便宜的参与者 = 价值陷阱；可持续的瓶颈 = 配得上其倍数。
- 轨迹（二阶导数）—— 加速 / 持平 / 减速。
- 绝对增长 —— 实际的同比增长率水平与同等规模同行对比。
- 估值（自由现金流优先） —— 可持续PEG（第 2 步），自由现金流利润率，企业价值/自由现金流，同时参考40法则。
- 动量（建仓的关卡；退出的参考） —— 50/200日均线的位置和斜率，相对强弱指数/平滑异同移动平均线，52周位置。根据目标，这是新买入的关卡，而非打破平局因素。 → AI-双分桶：加速器 / 幸存者 / 颠覆者。
第 5 步——裁决（从头开始计算） + 预期价值 + 剩余风险
假设你没有任何持仓来评判每只股票：“我会在今日、以这个价格建仓吗？”持有状态只是一个税务脚注。买入必须满足：所有三个关卡已通过 + 概率加权的12个月预期价值 ≥ 约+20–25% 且偏度为正。 按预期价值对买入排序。
分类法（映射到股票池中心的决策）：
| 裁决 | 中心决策 | 含义 |
|---|---|---|
| 确信买入 | 确信买入 | 预期价值最高，所有关卡通过，可持续瓶颈且价格合理（相对于可持续增长） |
| 买入 | 买入 | 今日可持有；关卡通过；达到预期价值门槛 |
| 积累/加仓 | 积累 | 你想要的优质股，但分批介入（动量尚未建设性，或在特定入场区间） |
| 等待 | 观察 | 正确的股票，错误的价格/时机——给出明确的入场/收复触发条件 |
| 持有 | 持有/保留 | 已持仓，符合持有理由，不增加仓位 |
| 减仓（保留核心） | 减仓 | 可持续但已扩展/昂贵且仍在增长 → 调整至合理规模，不退出 |
| 减少 | 减少/卖出-退出 | 已扩展且减速，或投资逻辑已破 → 卖出减少/退出 |
| 避免 | 避免 | 参与者 / 价值陷阱 / 价格而非护城河 / 登月项目 |
以以下内容结束：
- 剩余风险 —— 投资逻辑是无懈可击的，还是存在一个剩余风险？指出最大的威胁。
- 入场/规模 —— 入场水平；根据市场状态（熊市时更小）、信心和投资组合适应性来调整规模（惩罚向已经拥挤的因子中加仓——例如，如果投资组合已集中在一个主题，该主题下的一个新名字将与这个集中度竞争）。绝不超出现金；绝不用保证金。
- 监控指标（什么会颠覆它） —— 其变化将逆转裁决的单一指标。
- 信心驱动因素 —— 以下情况会降低信心：覆盖范围薄弱的股票，外国20-F申报者，未披露的净留存率，财报前的二项式风险，大量的并购/支付/浮动效应扭曲，或数据早于上次财报。
- 时间点 —— 为裁决加盖时间戳；在下次财报时重新运行。
三角验证目标价 —— 不要单独依赖卖方分析师目标价（滞后且乐观，当评级分歧较大时需打折）。结合反向现金流折现模型或远期每股收益 × 合理倍数进行交叉验证。
写回股票池——主中心
如果用户维护Notion中心，提供更新每只股票行的功能，映射：
决策（上述分类法）· 远期市盈率 · PEG比率（可持续） · 目标上行空间% · 趋势
（从动量关卡得出的上涨趋势/混合/下跌趋势） · 最新价格 + 价格检查时间（Robinhood） ·
指标已更新（Alpha Vantage 最新季度/今天） · 逻辑（单行投资逻辑 + 剩余风险） ·
关键指标（可持续PEG，企业价值/自由现金流，自由现金流利润率，增长率）。始终标记新鲜度日期，以便过时可见。个股分析页面标题保持TICKER — YYYY-MM-DD — VERDICT。